2025年2月份，上海钢联中国大商品价钱指数（MyBCIC）终值为1018。91，同比下跌8。56%，环比上涨0。06%，竣事持续4个月下跌态势。国际方面，2月份，美国Markit制制业PMI终值52。7，较上月提高1。5；ISM制制业PMI终值50。3，较上月下降0。6。特朗普关税政策加剧畅缩担心，消费者决心指数下降，初请赋闲金人数上升。欧元区2月制制业PMI终值47。6，较上月提高1。0。2月欧元区通缩年率小幅降至2。4%，巩固了市场对欧洲央行正在3月6日会议上降息的预期。国内方面，2月份，中国制制业PMI为50。2%，环比上升1。1个百分点；建建业商务勾当指数为52。7%，环比上升3。4个百分点；建建业新订单指数为46。8%，环比上升2。1个百分点。节后企业逐渐复工复产，制制业供需双双回升，基建加速施工，不外建建业新订单指数仍正在收缩区间，房地产投资需求不脚仍是次要拖累。宏不雅面多空交错，2025年我国经济增加方针设定正在5%摆布，合适市场遍及预期，全体思仍将“稳中求进”，延续财务政策“愈加积极”、货泉政策“适度宽松”的基调，对市场决心有所提振。同时，外部压力加大，美国自3月4日起对中国输美产物再次加征10%关税。环比来看，2月份钢铁、有色金属、根本化工、化学纤维、能源、橡胶塑料、建材、制纸4个行业价钱指数下跌。同比来看，2月份有色金属、根本化工2个行业价钱指数上涨，钢铁、能源、橡胶塑料、建材、制纸、化学纤维、农产物7个行业价钱指数下跌。2025年2月份，钢材价钱震动运转。此中，螺纹钢下跌0。9%，热卷下跌1。1%。2月原料走势分化，此中，铁矿上涨，焦炭下跌，成本大致持稳。进入3月上旬，建建用钢需求恢复仍然偏慢，而制制业用钢需求受关税政策及“两新”透支影响，增速或略有下降。同时，飓风影响衰退，铁矿石发运量大幅回升，铁矿高估值面对回落风险，钢材成本支持削弱，短期钢价或震动偏弱运转。若是后期市场可以或许如期送来降库行情，供需压力减轻将带动钢价阶段性反弹。分析来看，3月钢价或震动运转，涨跌空间不大。2025年2月份，山东炼厂成品油月均价钱汽涨柴跌，但月内价钱走势相反，国六 92#汽油月均价钱为 8471 元/吨，环比下跌 0。23%，但月内汽油价钱震动下跌，而柴油价钱小幅上涨。2月春运竣事后，汽油需求下滑，市场多对汽油持看跌心态，汽油销量下滑，炼厂降价促销；而月内全国温度有所上涨，柴油需求迟缓恢复，但原油波动较大，对柴油价钱上涨有必然，月内柴油价钱仅小幅上涨。2月炼焦煤市场频频震动运转，供应变化较为较着，从月初下滑到月底恢复相对高位，全体供应恢复较为集中，因为市场情感低迷，各环节成交乏力，矿上呈现累库趋向，供应恢复节拍较着快于需求，二月煤价承压运转。瞻望三月炼焦煤市场，需求或有季候性回暖预期叠加下逛原料端库存持续去库后或有间接需求表现，3月炼焦煤价钱底部博弈后或逐渐企稳。2025年2月份，六大根基金属价钱大都上涨，此中锡价涨幅最大。以全国有色金属现货买卖沉点城市上海为例，根基金属中，1#电解铜2025年2月末价钱76810元/吨，1月末价钱75170元/吨；A00电解铝2025年2月末价钱20590元/吨，1月末价钱20120元/吨；1#铅锭2025年2月末价钱16925元/吨，1月末价钱16600元/吨；0#锌锭2025年2月末价钱23450元/吨，1月末价钱23480元/吨；1#锡锭2025年2月末价钱255750元/吨，1月末价钱249000元/吨；1#电解镍2025年2月末价钱127980元/吨，1月末价钱126220元/吨。美国关税问题仍然是市场关心的核心，而2月末美国对铜了232查询拜访；跟着宏不雅情感逐渐升温，对铜价的影响也将加大。根基面上，从下逛的现实提货表示来看，提货表示不及订单的增量；而目前铜精矿TC的低价表示仍然存正在，高吃亏下使得市场加大了将来可能呈现的停产、减产预期；取此同时，出口的持续进行，全体来看，国内库存拐点快要，市场对于后续价钱的预期全体偏强，不外消费并不抱负，或将影响到价钱上涨的表示。2025年2月份，国内甲醇市场震动拾掇。供应端来看，国内甲醇企业利润较为可不雅，产量维持高位运转为从，但进口量环比1月减量较着。需求端来看，春节后，保守下逛安拆逐渐开工，但宁波富德烯烃安拆泊车。全体来看，市场驱动力一般，价钱震动拾掇运转为从。此外，春节后，沿海甲醇市场取内地甲醇市场价差高位，大量内地货源流向沿海市场，对内地市场出货有所提振，同时对口岸市场构成冲击，所以导致 2 月口岸甲醇库存正在进供词应低位的根本上，仍表示累库。瞻望后期，甲醇供需款式继续改善布景下，估计 3 月市场沉心将有所上涨，但仍需隆重察看宏不雅要素的影响。估计江苏太仓甲醇价钱将参考评估正在2550-2700元/吨之间。2025年2月份，天然橡胶呈现先涨后弱的趋向。2月海外全体呈现季候性减产阶段，总供应较着缩量，对价钱有必然支持。需求除了阶段性补货之外，其他时间不雅望或者消化前期库存为从。跟着海外船货到港有添加预期，库存则呈现累库趋向，对价钱构成拖拽。估计3月天然橡胶价钱呈现震动调整，海外全体减产原材料价钱继续呈现支持，终端需求开工率将继续小幅提拔，对价钱构成提振，可是沉点关心受上逛船货推迟，3 月中旬存集中到货可能性，阶段性累库的趋向可能较2月份有所增大，再加上国内开割预期加强对市场价钱有必然影响。2025年2月份，全国水泥需求呈现“V”字形走势，而产量下降，熟料库存持续下降，水泥均价持续走低。虽然水泥出产成本小幅下降，但水泥价钱跌幅较大，水泥行业利润持续下滑。瞻望3月，水泥市场需求持续，水泥供应压力不大，水泥价钱或延续涨势，正在出产成本波动较小的环境下，水泥行业利润或止降回升。2025年2月份，中国瓦楞纸市场现货均价3012元/吨，环比下跌1。5%。次要缘由阐发：一、2月瓦楞纸市场震动偏弱运转，月初市场休市纸价趋稳运转，后下逛复工，规模纸企拉涨下纸价弱势回升，但跟着需求持续清淡，纸价进一步下探；二、上旬受春节假期影响，场内出产和物流停畅，供需双弱影响下市场交投清淡，元宵节前后纸企连续复工复产，供应面稳步增量，然下逛需求不振，包拆企业拿货积极性不高，纸企出货欠佳，库存压力逐步攀升，拖累纸价几次回落；三、原料废旧黄板纸市场价钱偏弱运转，成本面支持感化一般。3月需求面缺乏无力支持，虽下逛包拆企业库存程度低位，然场内现实成交量无限，场内供需差距进一步拉大。虽规模纸企正在 3 月份存跌价打算，但当前大都纸企库存程度处于中高位，正在全体供需款式没有较着改善的环境下，提价阻力较大，故隆众估计，3月瓦楞纸市场或难以改变偏弱态势。2025年2月份，涤纶长丝市场先扬后抑，月中后成交沉心逐步下探。春节假期油价跌多涨少，成本端支持不脚，节后涤纶长丝市场并未呈现“开门红”的预期，而因下逛纺织财产多于 2 月中旬后连续复工复产，上旬涤纶长丝市场多处于有价无市的形态，市场供需矛盾凸显，部门厂商让利出货，市场成交沉心迟缓下探。估计3月涤纶长丝市场全体稳盘，均价环比小幅上升。2月底涤纶长丝集中让利出货，厂商库存压力缓解，部门厂商挺市志愿较强，且3月做为保守需求旺季，订单预期提拔，涤纶长丝产销无望好转，赐与市场必然决心提振。2025年2月份，国内豆粕现货价钱大幅上涨，截至2月28日，沿海支流区域现货价钱正在3570-3730元/吨，环比上涨390-510元/吨；同比客岁上涨370-460元/吨。3月进口大豆到港量偏少，预期油厂压榨量下滑，豆粕供应连结严重场合排场，为豆粕现货价钱供给优良支持，但目前下逛饲料企业已持有大量头寸，采购情感降温，油厂豆粕库存回升，估计3月中上旬豆粕现货价钱承压小幅回调，中下旬油厂断豆停机添加，豆粕供应严重压力逐渐表现，将提振现货价钱走强，全体而言，估计3月豆粕现货价钱或将呈现先抑后扬走势。关心国内对美商业反制办法以及后续大豆到港节拍。宏不雅目标预测：按照汗青数据察看，特别是正在拐点的变化上，以至比PPI更为，而PPI取CPI非食物价钱走势相关性又比力高，对于国平易近经济运转环境可以或许供给预测取警示。进入3月份，国内商品市场或表示分化，大商品价钱指数或先抑后扬、窄幅震动运转。春节后钢材、煤焦等需求恢复速度偏慢，市场不雅望情感较浓，价钱仍有调整压力，需要看到库存持续下降来提振决心，届时也会有阶段性反弹机遇；水泥、甲醇等供需改善，价钱无望上涨。