截止1月31日，泰国白糖即期报价03+40美元/吨（0），巴西原糖3月报价03+0。4美分/磅（0），5月原糖买方报价05+0。12美分/磅（+0。02）。

　　原糖ICE正在国内春节假期期间维持震动偏强走势。1月27日至1月30日延续之前的上涨走势，之后的1月31日和2月3日两个买卖日下跌，但2月4日再次呈现超2%的涨幅。2月4日从力3月合约收盘价19。69美分/磅，较1月24日收盘价19。07美分/磅上涨0。63美分/磅或3。3%。全体春节期间根基维持正在19-20美分/磅窄幅震动款式。

　　郑棉从力05合约节前的4个买卖日走势略跌荡放诞，先是1月22日和23日呈现较较着下跌，尔后又正在最初两个买卖日反弹，收回前两个买卖日跌幅，且正在1月27日创出了自12月19日反弹走势以来的新高13700元/吨。1月27日，05合约总持仓上变化不大，可是从力多减1千余手，从力空增4千余手。此中国泰君安加多5千余手，而广州减多3千余手，中粮增空4千余手，永安增空约3千手。

　　纯碱：氨碱法毛利-40（日+0，周+1）；联碱法毛利-168（日+0，周+3）；天然法毛利473（日+0，周+5）。

　　春节期间，外盘全体维持震动偏强走势。财产方面，供需偏宽松款式延续，且曾经相对买卖充实，空单获利离场较多。目前全体持仓方面基金正在逐渐减持净空单，价钱正在17美分处获得较强支持。虽然本年度印度产量大幅不及预期，但因为其期末库存较为充脚且曾经颁布发表100万吨出口配额，因而原糖市场并未过多买卖印度减产的利多现实。但中期来看，巴西减产预期仍存，盘面向上压力较大。此外，特朗普上台后政策会存正在频频，对美元和能源市场影响较大，影响糖价波动。全体看，原糖仿照照旧维持偏空款式。

　　正在预期买卖影响下，铁矿石绝对价钱维持窄幅震动，而考虑到铁矿石持久供需款式偏宽松，能够关心铁矿石5-9月差的做扩机遇。

　　节假日期间，铝价小幅波动，库存去化5425吨。宏不雅事务继续加大金属波动性。美国对墨西哥中国加税后留有一个月构和时间，后期关心俄乌冲突、降息节拍、关税构和等事务进展。国内方面，需求有苏醒预期，节后累库预期偏少，寄望能否兑现，总体来看，铝款式仍然向好。氧化铝方面，节假日期间海外成交两笔，价钱区间位于520美金到527美金，较节前下跌近50美金。根基面维持小幅过剩形态，寄望年后新投安拆的兑现环境、下逛补库节拍，以及长协价钱低位后能否有检生。

　　持久来看，关税落地之后将对钢材出口发生较大冲击，目前内需对冲力度相对无限，若没有进一步刺激政策，持久钢价仍将被动承压。

　　供应端，和巴西铁矿石发运量敏捷回补，供应快速恢复至高位程度。需求端则处于淡季，钢厂为节制成本，照旧维持低负荷出产。铁矿石短期延续宽松款式。

　　春节期间伦铜全体偏弱运转，遭到关税政策落地的影响，海外市场情感转冷。2月1日特朗普颁布发表对墨西哥、等国加征25%关税，且对进口自中国的所有产物加征10%的关税，后正在墨西哥取颁布发表要进行反制裁办法后，特朗普又颁布发表关税制裁推迟一个月。分析来看，特朗普政策对我国对美间接商业出口及转口商业会形成较大影响，对美国本身进口布局亦有影响。从美国铜及铜成品的进出口流历来看，美国次要向及墨西哥出口铜精矿和阳极铜，并从、智利及墨西哥进口较大量精铜，三国进口占比接近90%。正在关税制裁推升美国进口成本的市场预期下，节中纽伦价差维持正在300-350美金的。瞻望后市，节后5-7周一般仍处于季候性累库阶段，因而一方面关心淡季的累库幅度，另一方面关心关税制裁取反制裁的进展。

　　海外：1。本地时间2月1日，美国总统特朗普正在海湖庄园正式签订行政令，颁布发表对从墨西哥、和中国的进口商品加征关税。本轮关税包罗：对所有墨西哥进口商品和大部门商品加征25%的关税，此中对能源产物的加税幅度为10%，同时对中国进口商品加征10%的关税。2月3日，特朗普对墨西哥和的关税政策暂缓一个月施行。

　　春节假期期间海外丙烷纸货价钱窄幅震动，截止2月4日，FEI3月收于615。5美元/吨，FEI4月收于598。5美元/吨，别离较节前上涨2美元/吨、下跌0。5美元/吨。沙特阿美2月CP公价出台，丙烷635美元/吨（1月+10）；丁烷625美元/吨（1月+10）。国内方面，LPG现货市场受节后下逛补库及CP公价高开影响，成交价钱稳中偏强。截止2月4日，华东平易近用气低端价4580（+0）；山东平易近用气低端价4750（+50）；华南平易近用气低端价5050（–50）；山东醚后5500（+0）。供需方面，春节期间LPG供需全体维持平稳，运费有小幅反弹，国内炼厂及口岸库存压力不大，供应阶段性收缩。下逛节后有集中补货，持续性有待察看。节后沉点关心国际油价走势及国内PDH安拆复产进度。

　　国际方面，美联储比来一次议息会议暂停降息，2025年降息程序或将较着放缓，同时需继续关心美国后续商业政策变化；国内方面，2025年财务及货泉政策无望进一步加码，将对市场构成提振。

　　1。印度产量大幅不及预期，预期糖产量下降14。7%。估计2024/25年度印度糖产量仅为2，700万吨，较上年度的3，190万吨比拟削减490万吨。别的，甘蔗产糖率也低于2023年程度。印度全国平均甘蔗产糖率为8。91%，低于上年度的9。7%。按照最新的甘蔗压榨进度演讲，本榨季(2024/25年度)，全国共有494家糖厂压榨甘蔗，低于上年度的517家。截至目前，已压榨甘蔗1，855万吨，低于上年度同期的1，931万吨。

　　春节期间，铁矿石市场价钱波动较着，全体呈现先涨后跌态势。截至2月3日，新交所铁矿石03合约收盘价为104。35美元/干吨，较春节前上涨1美元/干吨。

　　春节假期期间，烧碱现货价钱以稳为从，部门企业因受限于假期运力，价钱有窄幅下调。当前氯碱安拆利润程度中性，下逛氧化铝利润快速收窄仍位于高位。凹凸度碱价差位于合理程度；出口利润小幅倒挂。

　　春节期间，LME锡价呈现宽幅震动走势，2月4日凌晨收盘价为29945美元/吨，较节前小幅下跌0。47%。库存方面，LME锡小幅去库145吨至4295吨。供应面，佤邦锡矿复产仍无消息，非洲刚果（金）和卢旺达边境和乱复兴，市场对刚果（金）地域锡矿供应的不变性发生必然担心。印尼方面，出口延续小幅恢复形态，JFX和ICDX合计成交量超1100吨，出口量比拟客岁估计同比上升。需求面，国内下逛全体处于假日停工形态，海外关心AI概念股对消费预期的支持。周一特朗普颁布发表对中国加征10%的关税，对和墨西哥征收25%的关税，美元指数高位，有色全体承压。短期估计根基面有必然支持，价钱受宏不雅影响较大。

　　节前碳酸锂期货和现货价钱维持震动走势，从因下逛为春节和2月技改检修备货完毕，现货成交冷淡。春节物流加价，期堆栈单量大幅下滑。库存从锂盐厂和商业商转移至下逛，上逛锂矿挺价对锂盐形成强支持。利润方面，高成本的外采和代工订单偏弱，自有矿长单盈利出货。1月排产环比下降5-10%，而2月排产估计有回升。正极方面，备库完美，为应对2月检修有成品累积，订单分化严沉，多集中于大厂，其余订单外溢，小厂受资金只维持低开工。下逛电芯厂节间一般开工，节后新能源汽车和储能消费偏乐不雅，出口有降温，正在关税不确定性下可能抢出口。动静方面，Kathleen Valley项目Q4锂矿产量随爬产而添加，紫金矿业2025年产量规划有增加预期。估计节后碳酸锂价钱受宏不雅影响，维持弱势运转。

　　基差：3、4月升水100摆布。利润：沥青利润偏低，炼厂分析利润小幅吃亏。供需：周度产量为同期偏低程度，2月地炼排产环比下降7。6万吨；春节期间下逛需求不温不火。原料矛盾仍正在，稀释沥青贴水维持相对高位。库存程度低位，近期厂库及社库均为累库走势。

　　美联储鲍威尔暗示，无需慌忙调整货泉政策立场，通缩仍然正在必然程度上偏高，取特朗普正在达沃斯论坛上要求“当即降息”的唱起了反调。他还暗示，美国经济仍然总体强劲；2024年P估计将跨越2%。美联储正在缩减资产欠债表规模方面仍有运转空间。

　　节日期间，生猪现货报价根基维持不变，部门地域微调。因为市场买卖根基停畅，关心连续开工后现货价钱兑现环境。本年上半年供应恢复相对确定，疫病未有规模表现，春节后消费淡季，现货价钱存正在向成本线回归以至阶段性跌破成本的预期。但期货各合约分歧程度贴水表达周期和季候性预期，期待成本线附近新的驱动呈现。年前仔猪补栏提前，低位二育以及冻品入库等投契需求扰动仍存，饲料价钱以及疫病等也存正在不确定性。盘面价钱低位下，沉点关心预期差买卖。关心点：养殖端情感、产能调整节拍、需求、疫病、资金动向等要素。

　　玻璃：煤制气毛利213（日+0，周+51）；石油焦毛利-185（日+0，周+40）；天然气毛利-190（日+0，周+20）。

　　正在我国春节假期期间，CBOT大豆全体呈现波动态势，但比来2个买卖日，因为美国暂停对墨西哥（美第二大玉米出口市场、第三大大豆出口市场）和商品加征关税的动静提振，小麦、玉米和大豆期货持续显著反弹。假期期间，美对及墨西哥关税政策，一度带动美豆油显著上行，可是跟着关税暂缓的动静美豆油呈现了显著的回落。

　　ICE棉花期货正在国内春节假期期间，最初两天上涨，前期则持续下跌，期间创4年多新低。2月4日收盘，从力3月合约收于66。94美分/磅，和1月27日15！00收盘价67。91比拟下跌0。97美分/磅，或1。43%。最低点至65。01，是半年多以来新低，往前回溯也是2020年10月之后走势的最低点。前期下跌的驱动要素次要是美国的关税和陪伴的美元上涨，同时金融、能源等市场承压也带来连带影响。此外，美棉出口发卖表示一般，中国继续缺席买家市场也是其弱势的驱动要素。而最初两个买卖日上涨也是因关税政策发生变化且美元走低。1月31日特朗普颁布发表将对、墨西哥和中国加征关税，2月1日签订行政号令，但2月3日，特朗普的关税政策发生转向，暂停对墨西哥和加征关税，市场更多将加征关税解读为构和策略而非最终方针。此外连跌立异低后市场从头关心南美气候对农做物全体影响以及种植面积可能削减。

　　国务院关税税则委员会通知布告称，自2025年2月10日起，对原产于美国的部门进口商品加征关税。此中，对煤炭、液化天然气加征15%关税；对原油、农业机械、大排量汽车、皮卡加征10%关税。

　　资讯：欧洲轮胎和橡胶制制商协会（ETRMA）发布市场数据显示2024年第四时度欧洲替代胎市场销量同比添加11。3%至6070万条。此中，乘用车胎销量同比增12%至5651。6万条；卡、客车胎出货量同比增4%至288。2万条；农用胎出货量同比增12%至15。2万条；摩托车/踏板车胎出货量同比增18%至115万条。从年度环境来看，取2023年比拟，2024年消费轮胎的销量变化将变得更好，此次要归功于全季候轮胎范畴，但卡车轮胎仍然略有下降。

　　2024年12月中国天然橡胶（含手艺分类、胶乳、烟、初级外形、夹杂胶、复合胶）进口量64。07万吨，环比添加14。18%，同比添加8。16%。2024年1-12月累计进口总量565。99万吨，累计同比削减12。76%。

　　绝对价钱偏高，相对估值偏高（中幅升水，利润偏低，库存低位），供需双弱延续，供略大于求，焦点矛盾为原油及原料紧缺问题。BU2506空单正在今日开盘补跌后动态止盈。

　　巴西国度商品供应公司（Conab）发布的周度做植取收割演讲显示，截至2月2日，巴西2024/2025年度大豆收割率为8%，较此前一周提高4。8个百分点，低于客岁同期的14%。马托格罗索收割进度为14。7%，一周前为3。6%，客岁同期30。8%。帕拉纳州收割了18%，上周10%，客岁同期19%。

　　春节期间，LME锌震动下跌，2月4日凌晨收盘价2809美元/吨，总体跌幅0。72%。库存方面，LME锌小幅去库7375吨至17。9万吨。供需款式无较着变化，仍是偏低库存下的供应加快恢复。国产和进口矿端加工费持续回弹，需求方面，国内假日停产，海外欧洲等需求偏弱维持，现货升贴水低位无变化。宏不雅面，美国关税政策出台，美元指数高位震动。海外持仓方面，海外多头持仓集中度有所下降。短期根基面估计维持供应恢复预期，锌价全体或偏弱震动。但仍需留意低库存下现货升贴水和海外持仓集中度的变化，若供应恢复不及预期或宏不雅有较强回暖，现货严重情感可能仍有概率发生。

　　春节期间贵金属走势强劲，伦金最高行至2817美金汗青新高。春节期间美联储召开议息会议，鲍威尔暂停降息的同时需亲近关心特朗普政策对通缩的影响，市场对再通缩的担心情感帮推了贵金属价钱。此外，假期内特朗普颁布发表对墨西哥、等国加征关税，且对进口自中国的所有产物加征10%的关税，随后正在墨西哥、颁布发表将进行反制办法后特朗普颁布发表关税制裁延后一个月实施。美国眼下关税政策涉猎范畴广且有较大不确定性，避险情感升温亦鞭策贵金属价钱上行。瞻望后市，特朗普此前提及削减开支以及压降赤字的相关打算，节中马斯克亦透露关于削减美国收入和监管的打算。考虑到金价取美国赤字缺口持久来看呈现正相关关系，因而需亲近关心美国方面财务开支的预算和削减收入政策的推进。

　　3。出口发卖演讲：1。17-1。23日一周美国2024/25年度陆地棉净签约63503吨（含签约64388吨，打消前期签约885吨），较前一周削减20%，较近四周平均添加20%。拆运陆地棉34813吨，较前一周削减31%，较近四周平均削减19%。当周中国对本年度陆地棉净签约量816吨（含签约1474吨，打消前期签约658吨）较前一周削减51%；拆运5307吨，较前一周添加18%。当周签约本年度陆地棉最多的国度和地域有：越南（19504吨）、土耳其（17305吨）、巴基斯坦（11294吨）、孟加拉（5194吨）和哥斯达黎加（2294吨）。当周陆地棉拆运次要至：巴基斯坦（8777吨）、越南（6917吨）、中国（5307吨）、墨西哥（2313吨）和土耳其（2132吨）。

　　2。基金净空继续添加。截至1月28日当周，ICE棉花期货市场非贸易性期货加期权持仓净多单-39451张，较前一周削减1975张；仅期货非贸易性持仓净多单-42428张，削减2477张。商品指数基金净多单59807张，削减651张。

　　美联储如期按兵不动，将联邦基金利率的方针区间连结正在4。25%至4。5%不变。这是美联储自客岁9月降息周期以来初次暂停降息。政策声明删除“通缩朝着方针取得进展”的表述，市场的降息预期有所回撤。

　　国内基于前低的手艺支持和国内政策支撑预期，导致节前价钱略强。但节日期间，美国关税利空逐级兑现，且陪伴美元走强及外围金融、能源等弱势，美棉全体弱势下跌，不外最初两个买卖日收回了一部门跌幅，且市场关心后续可能的商业构和。料国内开盘或将遭到冲击，以低开来应对。不外因为全体价钱区位偏低，且拉长时间轴，其相对其他商品（原油及谷物等其他商品）跌幅也较大，因而疑惑除利空兑现后的低点反弹行情。亲近关心美关税政策和商业构和进展，将是波动的次要来历。

　　板材方面，市场预期新一轮商业和即将：特朗普2月1日颁布发表对和墨西哥加征25%关税、对中国加征10%关税，最新动静称针对和墨西哥关税推迟1个月。正在关税政策没有现实落地之前，客岁四时度以来的抢出口现象或将持续，板材出口仍显韧性。春节期间消费品补助政策托底消费，但板材相关产物消费呈现高位回落。内需偏弱，外需偏强，板材总需求维持韧性。建材方面，客岁四时度以来资金好转带动建材需求走强，估计春节后该趋向仍将维持。总结来看，节后钢材总需求预期偏好，叠加各环节库存偏低，或对钢价构成支持，但热卷出口利润走低，螺纹和热卷基差不强，不宜逃多。

　　春节期间，LME镍价呈震动下行走势，迫近15000美元/吨附近低点，LME镍库存小幅波动。供需方面，纯镍产量同比高位维持，下逛需求季候性偏弱。动静层面，假期财产全体平稳，节前印尼决定对2025年镍矿配额从2。4亿吨削减到2亿吨，市场对2025年镍矿供应维持趋紧预期。宏不雅方面，特朗普颁布发表对、墨西哥、中国加征关税，美元震动走强，镍价正在财产维持过剩布景下价钱承压。节后来看，镍现实过剩，但预期供应收紧，价钱或维持震动偏弱走势，策略上可关心镍-不锈钢价差收缩机遇。

　　节后纯碱现货持平，节前期货走弱，基差偏低，5/9价差低位；节后玻璃现货走弱，节前期货走弱，基差较低，5/9价差低位。目前纯碱处于“中低利润+中价钱+高库存”的形态，现货中位，期货近月相对估值合理，远月以成本为锚。玻璃处于“低利润+中低价钱+高库存”的形态，持续去库。策略：纯碱空配，玻璃空配。

　　3。据外电1月29日动静，巴西航运机构Williams发布的数据显示，巴西口岸期待拆运食糖的船只数量为37艘，此前一周为34艘。口岸期待拆运的食糖数量为132。92万吨，此前一周为135。81万吨。正在当周期待出口的食糖总量中，高档级原糖(VHP)数量为109。82万吨。按照Williams发布的数据，桑托斯港期待出口的食糖数量为69。29万吨，帕拉纳瓜港期待出口的食糖数量为26。88万吨。

　　工业硅方面，节前大都期现商曾经暂停商业，现货成交持续走弱，财产对于后市的悲不雅情感仍然稠密。节前最初买卖日受避险情感影响，工业硅盘面减仓上行。多晶硅方面，节前盘面价钱呈企稳走势，交割品牌企业对下逛的致密复投报价仍维持正在40-43元/KG摆布，对期现商业商的交割品报价正在45元/KG摆布。因为前期硅片拉晶厂备货较多，原料库存充脚，因而下逛各环节对价钱的不雅望情感稠密，市场关心点仍为上逛挺价的现实成交结果取节后光伏终端需求的衔接能力。春节假期期间，特朗普签订号令，对和墨西哥商品征收25%关税，对中国商品征收10%的额外关税，光伏财产再次遭到波及。因为美国对中国光伏产物早已设立了多沉商业壁垒，中国间接出口至美国的电池取组件的体量极小。因而，本次税率上调对我国光伏组件需求的边际影响较小。但此举可能会导致本来打算通过墨西哥或建厂来进入美国市场的策略需要进行调整，光伏组件企业将来全球财产链结构的沉点估计仍将以欧洲、非洲或中东等国度取地域为从。

　　春节假期期间，新加坡胶、日胶盘面上涨后转弱。国内天然橡胶各胶种价钱根基维持偏稳，商业商及下逛交投氛围活跃程度一般；泰国原料价钱小幅上涨，绝对价钱高位。当前原料价钱仍高，标胶和夹杂胶出产利润盈亏附近，天然橡胶估值静态看偏高。供应方面，近期气候尚可，泰国原料产量添加，需求方面，全钢胎库存高，开工低，需求端全体表示一般。国内中逛橡胶库存节前起头累积，处于偏低程度。后续财产端矛盾正在于海外产量提拔后可否无效为国内库存。同时，关心后续宏不雅政策持续性以及可否带来现实需求增量。

　　液碱现实供需偏强场合排场未改，从产区产量维持高位，库存低位。下逛备货支持需求，从产区从力下逛送货量或仍无法满脚日耗。持久视角下，若上下逛各环节如期投产，25年上半年烧碱供应或出缺口。沉点关心节后出口环境，以及下逛备货取投产进度。

　　国内：1。1月27日，郑棉注册仓单为6713张，较前一买卖日削减3张。此中新疆库3442张，削减2张。无效预告662张，添加37张。合计7375张，添加34张。

　　2。据外电1月31日动静，美国商品期货买卖委员会(CFTC)周五发布的数据显示，截至1月28日当周，投契客减持洲际买卖所(ICE)原糖期货和期权净空头头寸。截止当周，基金减持ICE原糖期货和期权净空头头寸3，457手，至133，811手。

　　玻璃：华北1335（日-47，周-47）；华中1340（日+0，周+0）；华南1400（日+0，周+0）。

　　2。棉花和棉纱现货市场：因为面对春节假期，节前棉花现货购销根基停畅，价钱全体持稳。从市场运转环境来看，内地纺企已进入放假模式，新疆纺企部门隔机率小幅下调，节前补库根基竣事，现货成交冷僻。此中，新疆疆内机采棉提货价3128B级14150元/吨，2129B级14340元/吨，全体连结平稳。1月27日，中国棉花价钱指数3128B级14726元/吨，较前一日上涨4元/吨。纱线市场，节前最初买卖日，纱线价钱持稳运转，大部门纺企已进入放假模式，部门大厂一般出产，市场购销竣事，节后初八将连续复工，全面复工则要到元宵节后。春节后市场订单不确定性较强，市场预期较为隆重。1月27日，中国纱线元/吨。

　　然而，考虑到下逛钢材库存处于偏低程度，这为节后钢厂复产供给了必然空间。铁矿石05合约的买卖逻辑也发生较着改变，从12月至1月期间环绕冬储取减产的现实博弈，切换为节后复产预期取下逛需求预期之间的较劲。

　　春节期间，LME铅呈现震动走势，截至2月4日报收1945美元/吨，期间上涨0。28%。库存方面，LME铅正在1月27日至2月3日共计去库4125吨，次要集中于新加坡仓库。SHFE铅本周注册仓单30148吨，社会库存39377吨，处于汗青平均程度。根基面看，铅仍处于产能过剩周期，因2023和2024年产能扩张较充实，但国内需求仍然缺乏冲破性的增加动力。国内市场方面，汽车以旧换新拉动启停电池消费，但电动两轮车消费起头转淡，以旧换新政策拉动也较无限，电池需求弱于往年同期，下逛电池厂备货弱于往年，1月放假多于往年。供应端来看，替代需求弱化致收受接管废电供应严重，再生铅产量下降严沉；铅精矿的开工和供应季候性偏紧，但原生铅厂库存有累积，后续精矿项目投产无望改善原料严重，并可能调整冶炼利润。瞻望后市，随2025年继续推进以旧换新政策，冶炼厂大都元宵后复产，叠加节后即将送来开学季，节后电动两轮车和汽车启停电池消费无望回温，国内铅价估计低位震动走势。

　　春节假期原油延续跌势，Brent跌至75附近，特朗普呼吁OPEC减产以及打算对、墨西哥和中国添加关税。沥青现货大体持稳，仅部门高端报价小幅松动。BU3月为3715元/吨(–35)，BU4月为3731元/吨(–37)，山东现货为3600元/吨(0)，华东现货为3850元/吨(0)，BU3月基差为-85元/吨(+35)，BU4月基差为-101元/吨(+37)，BU3月-4月为-16元/吨(+2)，分析利润为-771元/吨(+0)。

　　特朗普2月1日签订行政令，对来自和墨西哥的进口产物征收25%的额外关税，对来自的能源资本征收10%关税。关税暂定4日生效。美国东部时间2月1日，美方以芬太尼等问题为由，对中国输美产物加征10％关税。正在本地时间2月2日发布了对美国实施报仇性关税的产物清单，将对价值1550亿加元的美国进口产物征收25%的关税。可是本地时间2月3日，总理特鲁多暗示，美国总统特朗普决定将暂缓对产物加征关税，为期至多30天。方面也放弃实施报仇性关税。本地时间2月3日9时21分，墨西哥总统辛鲍姆正在取美国总统特朗通俗德律风后，正在其社交平台上发布消息称，美国向墨西哥商品加征关税的打算将暂缓一个月实施。

　　节日期间，煤价全体小幅下跌，产地煤价下跌30-150元/吨。焦炭目前已累降7轮，双焦价钱共振下跌。节后各地煤矿连续复产，国内煤矿弹性充脚，蒙古进口煤节后维持高通关量，港口累库持续，供给全体宽松。焦企以耗损前期库存为从，采购预期偏弱。铁水虽有复产的预期，估计不会过快，铁水对于煤焦的无效驱动力仍然不脚，叠加炼焦煤库存的压力，煤价或延续跌势。关心逢高空配及反套机遇，和下逛补库预期带来的价钱向优势险。